Commonwealth Bank of Australia: Pourquoi KKR achète Colonial F …

La nouvelle que KKR achètera une participation majoritaire dans la gestion de patrimoine de la Commonwealth Bank of Australia (CBA) est surprenante des deux côtés de la clôture.

Du côté australien, le vendeur montre que l'engagement du secteur bancaire à quitter la gestion de patrimoine est intact, malgré la crainte que les quatre grandes banques n'abandonnent cette idée.

Le commissaire Kenneth Hayne avait suggéré que les banques qui possédaient des armes de richesse et de conseil étaient un terreau fertile pour le type de conflit que sa commission royale avait carrément exposé. Cependant, il n'a jamais ordonné aux banques de les dépouiller.

Matt Comyn, CBA

Lorsque le PDG de l'ABC, Matt Comyn, a déclaré en mars 2019 qu'il suspendait un plan annoncé précédemment pour changer Colonial First State, le secteur de la richesse, il semblait que la banque allait sortir.

Maintenant, de manière encourageante, nous savons mieux: le Commonwealth a trouvé un acheteur, celui qui paiera 1,7 milliard de dollars australiens à un moment où le capital est très utile.

Et c'est peut-être ce dernier point, la nécessité de capitaux pour faire face aux dommages causés par Covid-19, qui va provoquer un peu plus d'urgence à Westpac et à la National Australia Bank (NAB) dans la vente de leurs armes de gestion de patrimoine.

Cependant, ce qui est vraiment intéressant, c'est l'acheteur.

Il s'agit de la troisième vente de patrimoine ou d'assurance de CBA en quelques années: l'activité d'assurance-vie a été confiée à AIA et l'activité internationale de gestion d'actifs à MUFG. Pas étonnant, en tout cas: des acheteurs d'une même industrie tentent de se développer sur des marchés fiables.

Cependant, acheter des capitaux privés mondiaux dans la richesse australienne est intéressant. Et KKR n'était pas la seule partie intéressée: il est entendu qu'il devait lutter contre l'intérêt de Blackstone. KKR paie 15,5 fois le bénéfice net pro forma du premier État colonial après impôt.

À première vue, c'est un moment étrange pour défier la gestion de patrimoine australienne, une industrie dont la réputation est en lambeaux et qui l'est depuis un certain temps.

La Commission royale n'était que la conclusion publique de près d'une décennie de succès en réputation qui s'étalaient sur tout, de l'assurance-vie vendue aux personnes handicapées mentales aux commissions finales facturées aux clients décédés depuis une décennie. L'ensemble du système de prestation de conseils sur la richesse est en désordre.

Industrie de la retraite

D'un autre côté, ce genre de contre-position est ce que le private equity fait bien, et KKR aura sans aucun doute examiné une autre tendance pour prendre sa décision: la croissance incessante de l'industrie de la retraite australienne, alimentée par la garantie de retraite, forçant les employeurs doivent verser 9,5% des gains des employés à un fonds de retraite conforme.

Pour cette raison, l'Australie, avec une population de seulement 25 millions d'habitants, dispose d'un pool de fonds de retraite de 3 000 milliards de dollars australiens au 31 décembre, l'un des plus grands pools d'actifs au monde.

KKR a déclaré qu'il prévoyait un programme d'investissement majeur, qui comprend une offre de produits simplifiée, un service amélioré, des investissements dans les canaux numériques, une technologie modernisée et un meilleur accès à l'éducation des membres.

La Commonwealth Bank vous dirait qu'elle fait toutes ces choses depuis des années de toute façon, mais elle ne peut tout de même contester aucune d'entre elles.

La prochaine chose intéressante sera de voir si Blackstone et d'autres suivent l'exemple de KKR. Les affaires de richesse MLC de NAB et BT de Westpac sont en jeu. Regardez cet espace.

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